近一個月以來，天然橡膠價格瘋狂上漲，并創出歷史新高。數據顯示，9月30日，國內天膠現貨和期貨價還徘徊在27000元/噸左右，而11月初，天膠期貨成交最高價達到34150元/噸的高位，一月間已猛漲25%。按照去年10月天膠現貨價16000元/噸來計算，目前的天膠價格已在一年內翻了一倍。此輪天膠價格已經大大超過了金融危機前28000元/噸的最高價。

　　我們認為，供需失衡是導致天膠價格上漲最本質的誘因，預計該輪上漲將持續到明年。從供應面分析，最近世界產膠區的災害性天氣已嚴重影響天膠市場。泰國因強降雨影響割膠，第四季度天然橡膠產量可能下降4.1%至93萬噸。國內兩大產區中，云南遭遇嚴重干旱，海南遭遇特大暴雨，橡膠收割受到影響。今年國內天然橡膠減產已成定局，可能比去年減少4萬多噸，相對于2009年減少了6%左右。

　　從需求面分析，國內汽車行業的高景氣也支撐著天膠的價格。根據中國汽車工業協會最新公布的汽車產銷數據，今年1至9月，中國汽車產量和銷量同比分別增長36.1%和36.0%。目前中國橡膠產量僅能滿足國內需求的五分之一。今年中國橡膠消費量預計將增長近9%至330萬噸，同期汽車銷售量預計將增長近30%，鑒于潮濕的天氣將至少延續到明年一季度，我們預計，橡膠供應緊張的局面將持續到明年。

　　天膠價格的上漲利好天然橡膠的生產及銷售企業，以天然膠為主營業務之一的中化國際將明顯受益。該公司集天然膠上游種植、加工和營銷于一身，是目前國內最大最強的橡膠營銷服務商，也是享有國際聲譽的、最具核心競爭力的橡膠資源組織者。目前公司種植、加工和經營的橡膠規模為1：4：9，月均供應橡膠能力可達4萬噸，占國內市場份額超過10%，目前開發的橡膠基地產能隨著橡膠樹逐漸進入成熟期，產量將逐步釋放。